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新華網評:別讓“鐵公雞”亂了市場倫理

時間:2017-04-13 16:11

毛同輝

近日,在中國上市公司協會第二屆會員代表大會上,證監會主席劉士余在演講中直擊A股市場當前痛點,其中長期不對股東分紅的上市公司也成為劉士余直斥的對象。

對于上市公司中的“鐵公雞”們,近些年來,市場各界屢有詬病。但一些公司“定力”十足,長期堅持“一毛不拔”。財務造假、高送轉“套路”、“忽悠式”重組、“吃相難看”的清倉式減持……更有甚者,如劉士余所提到的個別上市公司,竟然從1994年上市至今就沒有分紅。

對于資本市場而言,正常而理性的投資理念是跟隨上市公司的不斷成長而分享其發展紅利。這其中,讓投資者看重和受益的是公司的價值成長性,是公司未來發展的空間,而非靠低吸高拋、短期炒作題材、概念,來賺取價差。而且當這種價值投資成為市場主流,才能真正讓社會資本”脫虛入實“,撬動實體經濟發展,更好地為社會創造財富。

但是,上市公司長期無故不分紅,就等于是剝奪了投資者分享公司發展成果的機會,而只能通過快進快出、賺取價差的投機炒作來獲利。這不僅與價值投資的主流市場文化相悖,同時更不利于資本市場的健康穩定發展。

上市公司固然有自己決策分紅辦法的權利,但無正當理由為何長期不分紅?這顯然也非常理所能解釋。監管方對于上市公司的盈利性是有硬性要求的,相信這些公司未被“加冕”ST也未被退市,其每年的財務報表“顏值”還是看得過去的,那就只有兩種可能,要么就是其大股東上市動機純為圈錢而來,腦子里根本沒有回報投資者的觀念;要么就是如劉主席所說,極有可能是財務造假。不管是哪一種,都不是市場所樂見的企業那樣,市場就不能放任這些“鐵公雞”安然存身。

健康的股市文化,鼓勵價值投資是資本市場的生命線,也是再怎么強調也不為過的市場倫理。為了鼓勵上市公司現金分紅,幾年前證監會出臺《關于修改上市公司現金分紅若干規定的決定》,將上市公司再融資與現金分紅掛鉤,這一規定被媒體解讀為強制分紅的規定。但是這一規定對于暫無再融資需求的公司卻無約束力。另外中小投資者往往沒有話語權,即便上市公司長期不分紅,也徒喚奈何。這些也是“鐵公雞”們堅持不分紅的外在因素。

但是,破壞市場倫理甚至法治規則的“鐵公雞”們,畢竟是破壞市場肌體健康的股市之痛,一個法治化的市場絕不能任其“鐵心到底”。劉主席這一次的表態,無疑是當頭棒喝。接下來,還得期盼監管部門使出霹靂手段,一方面在制度建設上進一步完善,增加對上市公司分紅的強制性、約束性,牢牢肩負起保護投資者,特別是中小投資者合法權益的神圣重擔;另一方面,對于那些涉嫌財務造假的上市公司,還要出重拳治理,該處罰的處罰,該退市的退市,該退場的退場,大力培樹法治、誠信的市場倫理和偏重理性、價值的投資文化。“雷霆與雨露,一例是春風”,我們一方面要大力支持、依法保護上市公司的發展,同時也要嚴明規矩,保護各類投資者的權益,讓“壞孩子”付出沉重代價,讓市場始終充盈公平正義誠信法治的最強音。

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